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20世纪90年代，世界银行曾经不承认中国官方GDP数据。1994年，世界银行发表了一篇专题报告：《中国人均GNP》，将1992年中国官方GDP数据上调了34.3%。也就是说，世界银行认为中国官方的GDP数据只反映了中国经济总量的三分之二，三分之一被遗漏了或被低估了。世界银行公布的1993年-1997年中国GDP数据是以大幅度调整后的1992年GDP数据为基础，利用中国官方公布的相应年度经济增长率数据推算出来的。

责任编辑：魏雨福布斯品牌榜百强，华为上榜本报记者张旺福布斯22日发布2019年全球最具价值品牌百强榜单。苹果连续第9年位列榜首，品牌价值达2055亿美元，比上年增长12%。这也是该榜单历史上第一次有品牌价值突破2000亿美元门槛。作为唯一上榜的中国品牌，华为排名第97位。

2018-2020年“防范化解重大风险攻坚战”期间，“强监管+中性货币”的政策基调有望成为常态，从而使本轮金融大周期继续收缩。从历史经验来看，“强监管+紧货币”政策组合不仅未能成功去杠杆，反而使经济陷入长期停滞和持续加杠杆之中；“强监管+松货币”政策组合虽然避免了经济断崖式下跌，延缓了债务风险，但杠杆率仍在持续走高[8]。2017年“强监管+中性货币”的政策组合已经在防风险、稳杠杆方面初见成效，可能是当前主动去杠杆的最优组合。从经济增长目标来看，2018年实际GDP增速尽管有可能窄幅波动、温和回落，但完成6.5%的目标基本不成问题，2018-2020年经济增速6.3%-6.4%也就可以完成“2020年翻一番”目标。政策目标中对于“稳增长”的诉求将有所减弱使政策实质性扩张的概率降低，除非出现小概率的经济超预期下行，否则政策不应放松。通货膨胀方面，央行跟随 CPI 上行而加息的行为通常是在 CPI 达到 3%以后，依然有较强上行动力的阶段。2018 年 CPI 确实存在一定的上行压力，但突破 3%且继续上行的空间比较有限，还不足以成为推动央行加息的核心因素[9]。采取紧缩性货币政策打压通胀，不仅直接缩小了分母端名义GDP的增速，还导致债务实际利率负担加重，抑制税基和财政收入增长，并不利于宏观杠杆的企稳回落。因此“防范化解重大风险攻坚战”期间，通缩风险可能比通货膨胀更需要提防。

居民部门的杠杆变化同本轮金融周期的波动相关性较高，本轮金融大周期的每一次短周期扩张都对应了居民部门的加杠杆活动。从居民部门贷款结构来看，绝大部分住户贷款都是中长期贷款，中长期住户贷款又以消费贷款为主。房贷占居民贷款的比例主要在50%左右波动，购置住房不仅直接通过房贷导致居民部门加杠杆，也可以通过刺激其他耐用消费品的购置，促使居民部门中长期消费贷款增加。我们的金融周期指标包括了信贷成分和房价成分，房价上涨从需求端促进居民部门加杠杆动机，信贷扩张从供给端提高居民部门加杠杆能力，因此金融周期的波动同居民部门杠杆变化具有较高的正相关性。

钟蓉萨：受托责任是基金行业根本法则记者 叶斯琦7月19日，在中国证券投资基金业协会、深交所联合举办的“中国基金业20周年——发展中的思考与启示”主题论坛上，中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨表示，20年来公募基金已经发展成制度最健全、运作最规范、信托关系履行最彻底的资产管理业务形态，是投资者权益保护最为充分的大众理财行业。但是公募基金仍存在诸多不容忽视的问题，一是股票型基金发展缓慢，投资工具属性弱化；二是资金流入流出波动大，缺少长期投资生态链条；三是投资运作短期化，很难建立竞争优势和品牌影响力。

券商生存压力增大而作为中小型券商，在新三板挂牌的联讯证券也在5月21日晚间连发数份公告，披露了最新管理层团队架构。其中，广州开发区金融控股集团有限公司党委书记、董事长严亦斌出任联讯证券董事长一职，前董事长徐刚则聘为公司顾问。总裁一职则由广州开发区金控总经理助理姚松涛出任。